|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Будущее по ценным бумагам и биржам (SEC) Интервью с Гэри Goodenow В июне 2005 года Уильям Доналдсон был вынужден уйти в отставку в качестве Председателя Комитета по ценным бумагам и биржам (SEC). Причина? Как Нью-Йорк таймс "сказал:" критику, что его исполнения была слишком тяжелой рукой ". Президент Буш выбрал Республика Калифорнии Кристофер Кокс, Республиканская, который должен заменить его. Гэри Langan Goodenow является адвокатом лицензию на практику в штате Флорида и округе Колумбия. Веб-мастеру www.RealityAtTheSEC.com, он работал в Майами, офис SEC около шести лет, в отдел исполнения приговора. Его опыт варьируется. Как сотрудники адвоката, он расследование и судебное преследование в случаях применения федеральных законов ценных бумаг. Как руководитель филиала, то он под контролем работу нескольких сотрудников адвокатов. В старших судебных адвоката, он отвечал за litigating около тридцати случаев исполнения в любой момент времени в Федеральном суде. Как старший советник, он сделал окончательные рекомендации, по которым дела офис проведет расследование и судебное преследование, или отклонить. Он описывает опыт он, после того как он покинул SEC. "Я представлял Интернет-финансовой писателя с веб-сайта, оценивавшиеся еще запасы, г-н Тед Melcher из SGA Whisper запасам. В SEC иск Тед потому как он был петь хвалу некоторых запасов в его статей, он продает их в рост рынка . Он получил его акций у эмитентов в обмен за это поощрительные touting. К сожалению для него, SEC и министерства юстиции сделал примеру своего дела, и он отправился в тюрьму ". Q. В SEC часто обвиняют в слабый и прерывистый исполнения закона. Есть проблемы с обеспечением деление - или с законом? Можете ли вы описать типичного SEC расследование от начала и до конца? А. Проблема лежит на обоих. На SEC, наилучшим аргументом в поддержку предлагаемого курса действий "это то, что мы в прошлый раз". Это неизбежно, пожалуйста сотрудников адвоката начальников. SEC норм и правил напоминают мне о старых farmhouse, который был изменен и адаптирован, иногда для удобства, другой раз по необходимости. Но он никогда не был просто дергают вниз и перестроен, несмотря на невероятные изменения вокруг него. Для непосвященных, дом rambling со скрытыми переходами, темных углах, низкие потолки, фольклор и ужас рассказы и накопления тонн мусора антикварная, что иногда не один - даже некоторые SEC комиссаров, - может wade путем. Странствия из номера в номер в этой farmhouse являются SEC сотрудников. К сожалению, я обнаружил, что многие из них не знают или безразличной к их миссии, либо scornful инвесторов бедственного положения, слишком зависимым от своих мелких специализаций в своих подробных описаний, и слишком склонны следовать только хорошо малоимущих путь. Они ошеломили на скорость, множественность, масштабность и разведки за махинаций. Их инструменты исследования, расследования и уголовного преследования каким-модификация периодически, когда конгресс проходит несколько новых "реформ" законодательства, или нового председателя или нового директора по обеспечению соблюдения некоторых вопросов Памятка указ о "новом подходе". Сотрудники адвокаты, как правило, привлечь инвесторов только плохие новости и numbed на последних эмоциональных реакций, в своего рода "оболочку шок". SEC потеряла одну четверть своих сотрудников в двух последних лет. Оборот 1200 его адвокатов, на 14%, это почти в два раза правительства в среднем по стране. Один из официальных SEC был цитируемый, как сказал "Мы теряем наше будущее - люди, которые бы имели опыт для переехать в старших рангов". Те, что остаться позади и рост званий, зачастую не менее вдохновенно. На SEC исполнения отдела, один часто сталкиваются с "банальность зла". SEC имеет право по ценным бумагам закон 1933 года и Закон о биржах 1934 года добиваться судебного запрета, где она появляется, что лицо занимается или собирается заниматься нарушения федеральных законов ценных бумаг. Это гражданские средства правовой защиты, а не уголовным законодательством санкции. Согласно хорошо урегулированы прецедентного права, цель судебного запрета является сдерживание, а не наказания лиц, виновных в совершении нарушений. Инвесторы не знают, что и равномерно потрясен, когда говорят. "Вероятность требование" означает, что после того, как комиссия демонстрирует нарушение, за судебного запрета ему необходимо только доказать, что существует некоторая вероятность разумного нарушений в будущем. "Положительные доказательства" от вероятность того, как один суд потребовал, трудно представить. На другую крайность, я имел один бывший комиссар скажите мне, что, как он понимает право, если лицо является живым и дыхания, органов Комиссии сотрудники могут показывают вероятность нарушений в будущем. Широкие полномочия федеральных судов, используемых в исках со стороны Комиссии по предупреждению бумаг нарушителей пользоваться плодами своего проступка. Но поскольку это не гражданские и уголовные меры, SEC имеет уникальные правила, где обвиняемые могут согласие на запрет без "или отказа в приеме заявления о жалобе". Это приводит к тому, что называют "отказы", и я утверждаю, что "отказы" являются основным недостатком в США ценных бумаг, соблюдения законов. В двух словах, вот проблема. "Мошенник", совершает мошенничество. Комиссия sues для запрета. Мошенник дает согласие на судебный запрет, как на выше. Суд затем заказы на мошенник "disgorge" своих "больных получали прибыль" от мошенников, как правило, в течение 30 дней и с интересом. В большинстве случаев, мошенник не платит, и все это движется комиссии провести его в гражданское неподчинение неуважение к суда. Мошенник претендует на суде, что невозможно для него выполнять потому, что деньги пошли, а он "без финансовых средств на оплату". Комиссия затем выдает "отказ" и это путь многих случаях конец. Таким образом, обе стороны могут поставить дело за ними. Мошенник согласна с открытия вновь случае, если он оказывается, имеют лгали. Эта процедура является проблематичным. Комиссия, как правило, утверждает, что этих мошенников, которые лгали через свои зубы в продаже ценных бумаг, - но вынужден признать свое слово в аффидевит присяге, что у них нет денег для оплаты disgorgement. Так что исключения, основаны на предположении о том, что авторитет имеет никакого основания в опыте и, возможно, никто в действительности. Кроме того, Отдел по защите прав не имеет механизма для проверки, если мошенник имеет, по сути, лгал. После отказа, файлы случае получения хранится. Дело закрыто. Я не знаю, если есть даже центральное место, где записи ведутся исключения. В шесть лет я был на комиссии, я никогда не слышал о случае, связанном нарушение отказ аффидевит. Я сомневаюсь в том случае, если один никогда не доводилось в Комиссии, - где угодно. УПИ должно делать свободе информации, закон Запрос на этом. Нечто похожее происходит с Комиссией гораздо vaunted возможность взимать гражданско-правовые санкции. Устав предусматривает, что судебный процесс будет проведен для определения egregiousness от мошенничества. На основе своих выводов, суд может взимать штрафы. Но, по мнению некоторых предыдущих, не-SEC прецедентного права, мошенник может просить суд присяжных о размере гражданско-правовые санкции, потому что он или она отсутствия средств на оплату их. США районные суды время занят, как они ни были, нет образом суд собирается провести суда присяжных. Вместо того, мошенник соглашается судебном порядке "отметив целесообразность гражданско-правовые санкции за дело, но снижается вывести их на основе продемонстрировали неспособность платить". Опять же, если мошенник лгал, Комиссия может просить суд вернуться к рассмотрению вопроса. Q. Интернет-мошенничества, корпоративные неправомерных действий, производные продукты, офшорных подразделений специального назначения, на многих уровнях маркетинга, мошенничества, отмывание денег - это SEC подключиться к нему? Разве не его персонал перегружен и недостаточно квалифицированных? А. персонал перегружен. Длинная, выступающей зачастую наименее квалифицированные потому что талантливый, как правило, отпуск. Мы уже получили уголовного законодательства о книгах для уголовного преследования мошенничества ценных бумаг на федеральном уровне. Конгресс должен принять закон deputizing сотрудников адвокатов комиссии Отдела по обеспечению соблюдения, по крайней мере с одним-летний опыт работы и высокие показатели рейтингов, в качестве специального помощника Соединенных Штатов адвокатов для судебного преследования ценных бумаг мошенничества. Иными словами, сделать их частью Министерства юстиции сделать преступником, а не только гражданские дела против мошенников. Министерство юстиции США не имеют лица, полномочия проводить достаточно уголовное ценных бумаг в случаях, Интернет века. Комиссия адвокаты имеют опыт, но не юридическое право, чтобы привлечь к уголовной ответственности. Описанные выше-отказ системы только делает мошенников более уверены в том, что потенциальные выгоды от мошенничества, перевешивает риск. Я бы оставлять гражданско-правовых средств защиты. В текущей мошенничества, при этом никто не время для того, чтобы из уголовного дела, сотрудников Комиссии могут искать временного запретительного судебного приказа и замораживанию активов. Это более походит первоначальному намерению Конгресса в 1930. Но после оседает пыль, инвестиции государственного заслуживает того, чтобы требовать уголовной ответственности за мошенничество, а не только отказы. Q. Является ли SEC - или, по крайней мере, его нынешний глава - в hock с особыми интересами, например, бухгалтерского учета промышленности? А. "В hock с особыми интересами" слишком явного заявление США о практике. Он делает хорошую лозунг марксистской правовой школы профессор, но реальность далека subtler. В обеих партий неписаное соглашение, председатель SEC всегда политического деятеля. Двое из пяти уполномоченных SEC всегда демократов, два республиканцы, и председатель принадлежит к политической партией президента. Мне интересно увидеть, если же это соглашение будет применяться к советы созданы в соответствии с Sarbannes-Оксли. Таким образом, обе стороны, как правило, выбор кандидата на председателя безупречной партийной полномочия и последовательное присоединение к "участнику линия". Менее связаны между собой, меньше партий, и ученых в качестве комиссаров, а не председателей. Председатель срок пребывания обычно совпадает с конкретными президента пребывания в должности, даже тогда, когда, как и президент Буш старший следующий президент Рейган, остается одной партии у власти. SEC рабочие места сами по себе к прибыльным после комиссии занятости. Это объясняет нехваткой "лояльных оппозиции". Выпускники гордости себя на их соединения после их отъезда. Председатель является не более и не менее "в hock", чем любой ведущий член политической партии США. Тем не менее, я винить Председатель Питт, и стал первым бывшим членом SEC управления призывать к его отставке, в ОП / Ed пункт в Майами геральд ". На мой взгляд, он был impermissibly indulgent из его бывших клиентов, права на счет SEC приговора. В. Что еще можно было фондовых бирж сделать, чтобы помочь SEC? А. На опасностью flippant, претворить в жизнь свои собственные правила. Основных принудительных мер в отношении брокеров NASDAQ несколько лет назад, например, был беззубый. В настоящее время, Merrill Lynch в настоящее время рассматриваются в штате Нью-Йорк, но нет ни слова из NYSE. Q. У вас касается последних изменений законодательства - в частности закона Сарбейнса-Оксли - как беззубый или важным для повышения арсенале правоохранительных органов? Как вы считаете, что SEC должна иметь каких-либо вклад в профессиональной саморегуляции и регулирующими органами, такими как недавно созданная бухгалтеров борту? А. Это еще предстоит выяснить. Закон устанавливает государственного надзора, бухгалтерского учета Совета ( "Совет"). Она отражает один из главных аспектов SEC правоприменительная практика: в отличие от многих стран, SEC не признает бухгалтера / клиента, хотя он признает адвокат / клиент привилегии. К сожалению, по моему опыту, адвокаты организовать по крайней мере, столько бумаг мошенничества, как бухгалтеры. Тем не менее, в США, один никогда не увидеть "прокуроров по надзору борту". С одной стороны, Конгресс имеет больше адвокатов, чем бухгалтеры. В статье 3 Закона, под названием "Правила Комиссии и приведении в исполнение", рассматривает нарушение правил бухгалтерского учета с общественностью компании надзора совета, как нарушение закона'34, порождающих же меры наказания. Неясно, если это означает отказ после отказа, как и в настоящее время SEC приговора. Даже если это произойдет, правила могут быть еще более эффективным, поскольку государственные регулирующие органы США могут утратить бухгалтер лицензии на основе отказался от запрета. Закон положение, в Разделе 101, для членов совета сказал еще предстоит конкретизировать. Назначен на пятилетний срок, двое из членов должен быть - или же - сертифицированных бухгалтеров, а остальные три не должен и не может были КСП. Адвокаты likeliest быть назначены на эти другие места. Председательство может быть проведено одним из членов ЦПУ, при условии, что он или она не был задействован в качестве практикующих ЦПУ в течение пяти лет, то есть, с самого начала, что он или она будет позади практики пресечения на время, когда изменения быстрыми темпами. Нет член Совета может, во время их службы по совету ", доля в каком-либо из прибыли, либо получать выплаты из государственной бухгалтерской фирмы", кроме "фиксированных платежей продолжается", такие, как выход на пенсию выплаты. Это зеркала SEC практику с ценными бумагами промышленности, но мало делает для борьбы с "оборотный двери". Члены Совета назначаются SEC, "после консультаций с" Федеральной резервной председателем Совета директоров и секретаря казначейства. Учитывая срок длины, можно с уверенностью предсказать, что каждый новый президентской администрации принесет с собой новый совет. Основные полномочия совета будет эффективно изменить бухгалтерской профессии в США, по крайней мере, что касается государственных компаний, с самостоятельной регулирующий орган лицензию от государства, в национальном регулятора. В соответствии с Законом Раздел 103, совет: (1) зарегистрировать бухгалтерской фирмы, (2) создать "аудит, контроль качества, этики, независимости, а также других стандартов, касающихся подготовки докладов о ревизии для эмитентов;" (3) инспекцию бухгалтерского учета фирм и (4) расследовать и дисциплина фирм для обеспечения соблюдения закона, правил, профессиональных стандартов и ценные бумаги федеральных законов. Это огромные перемены в США. Что касается профессиональных стандартов, Совет должен "сотрудничать на постоянной основе" с определенными бухгалтеров консультативных групп. Тем не менее, США федеральное правительство платы не "сотрудничать" - они диктуют. Совет может "до такой степени, что она определяет соответствующие" принимают предложения по таким группам. Более того, она имеет право отказаться от каких-либо стандартов proffered говорит по группам. Это будет рассмотрен SEC, потому что совет должен сообщить о своих стандартов Комиссии с каждым годом. SEC может - по правилу - требуется совет для покрытия дополнительных местах. Совета, и SEC через совет, сейчас запущены США бухгалтерской профессии. Совет также увеличивает США усилия по установлению гегемонии в мировой практике бухгалтерского учета. Раздел 106 Закона, иностранным государственным бухгалтерских фирм, тем иностранцам, аудит компаний США - в том числе зарубежных фирм, которые выполняют ревизионную работу, которая используется в начальных аудитора по иностранным дочерним предприятием компании США - для регистрации с советом. Я удивлен, что ЕС ничего не говорится об этом inroad к их суверенитету. Это может оказаться более проблематичным в США операции в Китае. Я не думаю, что США могут заставить ее стандарты бухгалтерского учета по Китаю без негативных последствий для нашей торговли в этой стране. В соответствии с Законом Раздел 108, SEC теперь решает, что являются "в целом" принципами бухгалтерского учета. Зарегистрирован бухгалтерских фирм, запрещено предоставление некоторых-ревизионных служб к эмитенту их ревизии. Таким образом, раскол, во-первых, предложенный главой "Артур Андерсон в 1974 году, в настоящее время законом. Раздел 203 Закона, Аудит Партнер ротации, это подарок для бухгалтерской профессии. Привести ревизии или партнера и координации обзора партнера должна повернуться каждые 5 лет. Это означает, что в соответствии с законом, работа будет распространяться вокруг. Заметим, что говорит закон "партнера", а не "партнерство". Таким образом, мы, вероятно, и впредь видеть институциональных клиентов, обслуживаемых "juntas" на бухгалтерские фирмы, а не отдельных лиц. Это, скорее всего, навсегда конца дней, когда один человек, контролируемых крупных объемов бизнеса в бухгалтерскую фирму. США юридические фирмы никогда не будет поддерживать такие изменения, как конкурентная борьба за крупных клиентов очень интенсивно. Раздел 209 Закона, рассмотрение соответствующих государственных органов регулирования, "бросает кость" в штатах. Он требует государственного регулирования сделать независимое определение ли совет стандарты будут применяться в небольших и средних размеров, не зарегистрированных в бухгалтерских фирм. Никто не может серьезно сомневаться в результатах этих решений. Но сейчас мы делаем вид, что мы по-прежнему имеют реальные государственного регулирования бухгалтерской профессии, точно так же, как мы делаем вид, что мы государственное регулирование рынка ценных бумаг через "Голубое небо законов". Реальность состоит в том, что государства будут ограничены, следовательно, для первоначального приема лиц, к бухгалтерской профессии. Как и "Голубое небо законами", это будет источником доходов, но и государства будут полностью младшего и советом и SEC. Раздел 302 Закона, корпоративной ответственности за бухгалтерскую отчетность, мандатов, что главный исполнительный директор и финансовый директор каждого эмитента удостоверяют "целесообразности финансовой отчетности и раскрытия информации, содержащейся в периодическом докладе, и что те, финансовой отчетности и раскрытия информации довольно настоящее время, во всех существенных отношениях , Операций и финансового состояния эмитента ". Это может оказаться проблематичным с глобальными компаниями. Мы уже видели, сопротивление Daimler-Benz из Германии. Закон Раздел 305: сотрудник и директор Бары и пени; справедливом помощи, будут использованы для SEC контратаку аргументы, вытекающие из Центрального банка дела. Как мне сохранить в American Journal Судебной Информационно-пропагандистская деятельность, реальная значимость решения Верховного суда в Центральный банк о том, что санкции по исправлению положения федеральных законов ценных бумаг должен быть узко толковаться. Ну, теперь SEC имеет мандат Конгресса. Федеральные суды уполномочены "предоставляет ни справедливой судебной помощи, которая может быть уместным или необходимым в интересах инвесторов". Это невероятно широкий делегации человека, и является целью запуска вокруг Центрального банка. Я был удивлен, что это не получил огласки. Наконец, Раздел 402 Закона, запрет на личный заем для руководителей, показывает, каким образом низкий этого поколения от США руководство невозвратными. Президент Буш подписал закон, который делает незаконным вида кредитов, из которых он и его большой семьи уже воспользовались. Молчаливо, закон допускает, что некоторые практики "Энрон" не были незаконными между собой. Раздел 401 Закона, изучения и представления доклада о специальных целевых образований, предусматривает, что SEC должна изучить забалансовых раскрытия информации, чтобы определить их масштабы и имеют ли они представлены в достаточной степени прозрачным образом. Ответ на этот вопрос почти наверняка нет, и совет будет меняться GAAP соответственно. Q. ли SEC сотрудничать с других финансовых регуляторов и правоохранительных органов на международном уровне? Есть ли делиться информацией с другими США правоохранительные органы? Есть ли межведомственного соперничества и это препятствует расследований? Можете ли вы дать нам пример? А. SEC и других регулирующих органов, - а также две палаты подкомитетов - лишь совсем недавно начали рассматривают обмену информацией между финансовыми регуляторов. Это приходит слишком поздно для жертв Мартин Франкель, который, будучи закрыт для жизни от ценных бумаг, промышленности, SEC и NASD в 1992 году, просто перемещены в страховой отрасли для совершения мошенничества, когда инвесторы потеряли по оценкам, 200 млн. долл. США . Если бы государственные страховые регуляторов известный как это лицо фона, то он бы не смогли создать несколько страховых компаний. Отсутствие обмена информацией является подлинной проблемой, но "turf" соображения, как козырной любых совместных усилий. |