|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Дружественный тренд Автор: д-р Сэм Vaknin Кроме того, опубликованные Юнайтед пресс интернэшнл "(УПИ) Авторы документа опубликован NBER по март 2000 года и под названием "Основы технического анализа" - Эндрю Ло, Гарри Mamaysky, и Цзян Ван - утверждают, что: "Технический анализ, также известный как" карт ", является частью финансовой практике в течение многих десятилетий, но эта дисциплина еще не получил одинаковый уровень академического изучения и принятия по более традиционных подходов, таких как фундаментальный анализ. Одним из главных препятствий является весьма субъективный характер технического анализа - присутствие геометрические формы в исторических карт цена зачастую в глазах смотрящего. В этой статье мы предлагаем систематический и автоматический подход к техническому распознавания образов ... и применять метод для большого количества запасов США в период с 1962 по 1996 годы ... " И вывод: "... За 31 лет образец периода, некоторые технические показатели дают дополнительные информацию и может иметь определенные практические ценности". Эти обнадеживающие выводы подтверждаются работы других ученых, таких, как Пол Веллер из Департамента финансов университета штата Айова. Хотя он и признает ограничения технического анализа - это теоретико-интенсивные и данных, модели более чем посаженные могут быть проблемы, свои правила зачастую трудно интерпретировать, и статистических испытаний является весьма сложной задачей, - он настаивает на том, что "торговые правила выбора деятельность структур данных, не приходится с помощью стандартных статистических моделей "и что, таким образом, превышение возвращается порожденных не просто премию за риск. Технические аналитики процветал и ослабла в соответствии с биржевой пузырь. Они и их многолетних цветные диаграммы регулярно graced CNBC, CNN и другие рыночные-ведущие каналы. "Экономист" было установлено, что многие успешные финансовые менеджеры, регулярно прибегали к техническому анализу - в том числе Джорджа Сороса "Квантовая Hedge фонда, и в Fidelity Magellan. Технический анализ может наблюдаться оживление сейчас, корпоративные счета - фундамент из фундаментального анализа - оказались спорным путем, казалось бы, неисчерпаемый скандалов. Поле потомства Чарльза Доу от Dow Jones известность и основатель "Уолл-стрит джорнэл". Он разработал метод для выявления циклических факторов в цены акций. Другие мудрецы - такие, как Эллиот - выдвинули комплекс "волновой теории". Технические аналитики теперь регулярно используют десятки геометрических конфигураций в их ГАДАНИЯ. Технический анализ определяется таким образом, в "Эконометрика финансовых рынков", 1997 учебник, автором которого Джон Кемпбелл, Эндрю Ло, и Крейг MacKinlay: "Подход к управлению инвестициями, основанные на убежденности в том, что исторических рядов цен, объему торгов, и других рыночных статистические закономерности выставки - часто ... в виде геометрической модели ... что может быть с пользой использовать для экстраполяции будущей динамики цен". Меньше fanciful определение может быть один, предлагаемых Эдвардс и Маги в "Технический анализ фондовых Тенденции": "В науке записи, как правило, в графической форме, фактическая история торговли (изменения цен, объема сделок и т.д.) в определенной акции или в" среднем ", а затем Вывод из этой истории изображены вероятные будущие тенденции". Фундаментальный анализ составляет около исследования ключевых статистических данных из финансовой отчетности компаний, а также справочная информация о компании, продукции, бизнес-план, управления, промышленности, экономики и рынка. Экономисты, поскольку в 1960, стремился отпор технического анализа. Рынки, говорят они, являются эффективными и "ходить" в случайном порядке. Цены отражают всю информацию, известные игроки рынка - в том числе все информацию, касающуюся будущего. Технический анализ часто сравнивают с вуду, алхимии и астрологии, - например, Бертон Малкиеля в его новаторская работа, "Случайные Walk Down Wall Street". Парадокс заключается в том, что техников больше, чем православных самых заветных академический характер. Они придерживаться сильной версией рыночной эффективности. Рынок является настолько эффективным, они говорят, что ничто не может быть почерпнутые из фундаментального анализа. Все основные выводы, информации и анализа уже отражены в цене. Именно поэтому можно сделать вывод будущих цен на прошлых и нынешних. Джек ШВАГЕР, суммы, она в своей книге "ШВАГЕР на фьючерсы: Технический анализ", цитируемый Stockcharts.com,: "Один из способов просмотра она заключается в том, что рынки могут свидетель длительные периоды случайных колебаний,, поступающего с более короткими периодами nonrandom поведение. Цель chartist заключается в том, чтобы выявить те периоды (например, основные тенденции)." Не так, retort фундаменталистами. Справедливая стоимость безопасности или рынок может быть выведена из имеющейся информации с использованием математических моделей, - но редко отражается в ценах. Это слабая версия гипотезы эффективности рынка. Математически удобным идеализации эффективного рынка, однако, был debunked в многочисленных исследованиях. Они эффективно обобщены в Крейг McKinlay и Эндрю Ло в tome "неприсоединения случайных Walk Down Wall Street", опубликованном в 1999 году. Не все рынки сильно эффективным. Большинство из них спорт слабой или "полу-сильной" эффективности. В некоторых рынках, фильтр модель - один диктует, что сроки продаж и покупок - может оказаться полезным. Это особенно верно, когда равновесные цены на акции - или рынка в целом, - изменения в результате внешних факторов. Основные новости, изменения в менеджменте, нефтяной шок, террористический акт, бухгалтерского учета скандал, утверждение FDA, крупный контракт, или естественным, или антропогенные катастрофы - все дело цены акций и рыночные индексы разорвать границы цена тома, что они оккупировали. Технические аналитики определить эти границы и следа прорывы и их результатах с точки зрения цены. Технический анализ может быть ничего более самостоятельной пророчество, однако. Больше приверженцев он, тем сильнее он влияет на рынках акций или его анализов. Инвесторы двигаться в стада и склонны искать шаблоны часто недоумение рынка. В отличие от предположений, лежащих классические теории портфеля анализ - инвесторы, не забыть прошлых цен. Они колеблясь, прежде чем они пересекают определенные численные значения. Но это стадный менталитет также ахиллесовой пятой технического анализа. Если каждый будет следить за его руководство - это оказались бесполезными. Если каждый будет покупать и продавать в то же время - на основе тех же технических консультаций - цена преимуществ было бы arbitraged вдали мгновенно. Технический анализ идет о конфиденциальной информации для немногих привилегированных - хотя и не слишком мало, чтобы цены не swayed. Исследования цитируется в Эдвин Элтон и Мартин Грубер в "Современные Портфолио Теория и инвестиционный анализ" и в других странах показывают, что фильтр модель - торговать с техническим анализом - предпочтительнее "покупать и удерживать" стратегию, но хуже торговой наугад. Торговля в отношении рекомендаций, вынесенных технического анализа модели и вместе с ними - дали одинаковые результаты. Fama-Блюм обнаружил, что преимущество proffered с помощью таких моделей идентичен трансакционных издержек. Сторонники технического анализа утверждают, что вместо формирования инвестора психология - она отражает их риска на разных уровнях цен. Кроме того, границы между двумя формами анализа - технических и фундаментальных - менее резко разграниченные в наши дни. "Фундаменталисты" вставить последние цены и объема данных в своих моделях, - и "техников" включить arcana таких, как поток дивидендов и доходов в прошлом на них. Неясно, почему фундаментальный анализ должен быть рассмотрен по сравнению с его технической альтернативы. Если цены включают все известные информацию и отражать это - прогнозирования будущих цен было бы невозможно, независимо от применяемого метода. И наоборот, если цены не отражают всей имеющейся информации, то, безусловно, психология инвесторов является не менее важным фактором, как фирмы - теперь часто дискредитировала - финансовые отчеты? Цены, в конце концов, являются результатом взаимодействия между многочисленными участниками рынка, их жадность, страхи, надежды, ожидания и риска. Безусловно, изучение этого эмоционального и умственного ландшафт, как важно, как figuring последствия сокращения процентных ставок или смена CEO? Тем не менее, даже если мы согласимся с жесткого варианта рыночной эффективности - то есть, как Aswath Damodaran в бизнес-школе Стерн NYU кладет на это, что рыночные цены "беспристрастной оценки реальная стоимость инвестиций" - сделать цены реагируют на новую информацию -- и, что еще более важно, к ожидаемым информации. Она принимает их время, чтобы сделать это. Их реакция является выявление тенденций и эта тенденция в момент ее создания может генерировать избыток урожая. Об этом фундаментальных и технического анализа, согласился. Кроме того, рынки зачастую чрезмерно реагировать: они undershoot или превышение "верно и справедливая стоимость". Фундаментальный анализ называет это перепроданности и перекупленности рынках. Коррекция обратно к равновесной цены иногда занимает годы. Разумному трейдер может прибыль от подобных сбоев рыночного механизма и эксцессов. Как и качественной информации становится вездесущим и мгновенная, научно-исследовательских выданные инвестиционные банки дискредитирована, привилегированный доступ к информации для аналитиков запрещено, производные увеличивалось, индивидуальное участие в фондовом рынке увеличивается, и трансакционные издержки свою очередь незначительным - переосмысления основных наших финансовых устаревшие модели называется для. Maverick Эндрю Ло, профессор финансов на Слоун Школе менеджмента в Массачусетском технологическом институте, подытожил приманкой технического анализа в лирические слова в интервью, которое он дал Traders.com "ы" Технический анализ акций и сырьевых товаров ", цитируемый Артур Хилл в Stockcharts.com: "Чем больше творчества вы довести до инвестиционного процесса, более благодарным делом оно и будет. Единственный способ для поддержания постоянного успеха, однако, заключается в том, чтобы постоянно инновационной деятельности. Вот так же во всех начинаниях. Единственный способ продолжить зарабатывать деньги, чтобы рост и сохранить ваши прибыли здоровыми, заключается в том, чтобы постоянно выступать с новыми идеями. " |