|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Достоинства инфляции Автор: д-р Сэм Vaknin Кроме того, опубликованные Юнайтед пресс интернэшнл "(УПИ) В серии выступлений, направленных на защиту его отчете, Алан Гринспен, до недавних пор икона как новой экономики и фондовая биржа effervescence подтвердил ортодоксальность от центральных банков во всем мире. Его работа, он повторил disingenuously, ограничивается Укрощение цен и обеспечения валютной стабильности. Он не мог и, по сути, не будет второго угадать рынок. Он последовательно sidestepped острых вопросов, как к дестабилизации экономики лопнул активов пузырьки и как его политику, возможно, способствовало пенного. Гринспен и его подобных, похоже, борьба вчерашнего дня войны против давно убитого монстра. Одержимость стабильности цен привело к политике эксцессы и дезинфляции, уступили место дефляция - пожалуй экономического плохого гораздо более пагубным, чем инфляция. Дефляция в сочетании с негативными сбережений и чудовищной долгового бремени может привести к продолжительные периоды нулевой или отрицательный рост. Кроме того, ревностный вестись на глобальном крестовом походе против фискальной и денежно-кредитной расширение - преимущества и выгоды от инфляции часто забывают. Как экономисты обыкновение отметить, снова и снова, инфляция не является неизбежным результатом экономического роста. Она лишь отражает результаты разрыва между фактическим и потенциальным ВВП. До тех пор, пока разрыв отрицательный - то есть, в то время как экономика утонуть в резервные мощности - инфляция находится неактивная. Разрыв увеличивается, если рост анемичный и ниже экономики потенциал. Таким образом, рост может быть фактически сопровождаться дефляцией. Более того, утверждать ли инфляция была subdued - в Америке, как и в других странах - по дальновидные политики центральных банков. Лучше объяснение может быть избыточного - как отечественных, так и глобальном - нанесенный в результате десятилетий инфляции, которая искажает инвестиционных решений. Избыточных мощностей в сочетании с усилением конкуренции, глобализации, приватизации и дерегулирования, - привела к жестокой войны и цена постоянно снижается ценам. Цитируется по "Экономист", Dresdner Kleinwort Wasserstein отметила, что Америка в отрасли уже переживает дефляцию. Подразумевается цена дефлятор из нефинансового сектора бизнеса была -0,6 процента в год к концу второго квартала 2002 года. Германия сталкивается с теми же ситуации. Как рост цен на нефть, их инфляционный шок будет уступить место дефляционные и спадом aftershock. В зависимости от своей точки зрения, это является самостоятельной усиления благотворного - или порочный круг. Потребители учатся ожидать снижения цен - то есть, инфляционные ожидания осени и вместе с ними, инфляция сама. Вмешательство центральных банков лишь ускорили процесс, и теперь он угрожает вынести доброкачественных структурных дезинфляции - malignantly дефляционных. Если США reflate ее выход из любой надвигающейся двойных падению спада или дефляционные anodyne роста? Он является общепризнанной, что инфляция приводит к нерациональному экономических ресурсов, искажая цена сигнала. Столкнувшись с общим ростом цен, люди путают. Они не уверены в том, приписывать surging цены spurt реального спроса, спекуляции, инфляция, или что. Они часто делают неверные решения. Они отложить инвестиции - и старше-инвест "и встать на преимущественное приобретение sprees. Как Эрика Groshen и Марк Швейцер продемонстрировали в NBER рабочий документ под названием "Определение инфляции в смазку и песок эффекты в рынок труда", наниматели - не в состоянии предсказать завтрашние заработной платы - нанимать меньше. Тем не менее, поздно preeminent экономиста Джеймса Тобина, пошел по мере инфляции, призывая "смазка на колеса экономики". Какие темпы инфляции является желательным? Ответ: это зависит от кого вы спрашиваете. Европейский центральный банк считает, годовой показатель на 2 процента. Другие центральных банков - Банк Англии, к примеру - proffer "инфляция диапазона" от 1,5 до 2,5 процента. Фед было известно, терпеть темпы инфляции по 3-4 проц. Эти различия между экономикой, по существу аналогичные отражают широкое распространение разногласиями по поводу того, что количественно на темпы инфляции, а также когда и каким образом оно должно осуществляться. Греха, совершенные большинством центральных банков, является их отсутствие симметрии. Они сигнал висцерального отвращение к инфляции, - но игнорировать риск дефляции вообще. Как инфляции субсидии, дезинфляции легко меняется на дефляцию. Люди - привыкли к дефляционной предвзятости центральных банков - ожидать, цены продолжают падать. Они отложить потребление. Это приводит к сложной и тотальным спад. Темпы инфляции - измеряемый индексов цен - не могут захватить важные экономические реалии. Как Боскина комиссии выявили в 1996 году, некоторые продукты преобразуются в инновационные технологии, даже, как снижение цен на них или остается стабильным. Такие потрясения не воплощен в жесткой категорий анкет, используемых бюро статистики всем мире для сбора данных о ценах. Сотовые телефоны, к примеру, не были частью потребительская корзина, лежащие ИПЦ в Америке, как в конце 1998 года. Индекс потребительских цен в США может быть завышена на один процентный пункт из года в год, была поразительной заключение в докладе Комиссии. Нынешние темпы инфляции меры безнадзорности учесть все классы цены - например, торгуемых ценных бумаг. Заработная плата - цена труда - являются опущено. Цена денег - процентные ставки - это исключено. Даже если эти должны были быть включены, путь инфляции определяется и измеряется сегодня, они были бы явно искаженном виде. Рассмотрим дефляционных окружающей среды, в котором стагнация заработной платы и нулевых процентных ставок может еще - негативное или позитивное - инфляционный эффект. В реальном выражении, в дефляции, как заработная плата и увеличение процентных ставок упорно, даже если они остаются ставить. Однако это трудно включить эту "сторону понижения клейкость" в современной инфляции мерами. Методика подсчета инфляции скрывает многие "квантовые эффекты" на границе между инфляцией и дефляцией. Таким образом, как отметил Джордж Akerloff, Уильям Диккенса, и Джордж Перри в "Макроэкономика низкой инфляции" (Brookings документы о хозяйственной деятельности, 1996), уровень инфляции позволяет работодателям сократить реальной заработной платы. Работники могут согласиться на 2 проц платить рост экономики в 3 процента инфляции. Они вряд ли согласиться заплатить сокращение даже тогда, когда инфляция равна нулю или меньше. Это называется "иллюзией денег". Правда, она менее рельефно, когда компенсация связана с производительностью. Так, в соответствии с "Экономист", японская заработной платы - с учетом дефляции угрожающие размеры - 5,6 процента сократился в июле на год, как компания бонусы были зверски сокращения. Экономисты в ноябре 2000 года конференции, организованной ЕЦБ заявил, что в масштабах всего континента инфляции в 0-2 проц увеличится структурная безработица в Европе arthritic рынки труда в огромной 2-4 процентных пункта. Akerloff-Диккенс-Перри согласились в вышеупомянутом документе. На нулевой инфляции, уровень безработицы в Америке будет идти, в конечном счете, на 2,6 процентного пункта. Это негативное воздействие может, конечно, будет компенсировано повышение производительности, как это имело место в США по всей 1990 гг. Новый консенсус заключается в том, что цена на существенное снижение уровня безработицы не должны быть значительным ростом инфляции. Уровень занятости, на которой инфляция не ускорить - не являющихся ускорения инфляции, безработицы или NAIRU - это уязвимыми с точки зрения государственной политики. Исчезающе низкой инфляции - на границе с дефляцией, - также приводит к "ловушки ликвидности". Номинальная процентная ставка не может быть ниже нуля. Но какие вопросы являются реальными - инфляция скорректированы - процентные ставки. Если нет инфляции или меньше - власти не могут стимулировать экономику путем снижения процентных ставок ниже уровня инфляции. Это был случай в Японии в последние несколько лет и в настоящее время превращается в проблему в США. Фед - со сократить ставки в 11 раз в последних 14 месяцев, и если она не готова к расширению денежной массы агрессивно, - может быть в конце своей денежно-кредитной троса. Банк Японии в последнее время прибегают к unvarnished и активную денежно-кредитной расширения в соответствии с тем, что Пол Кругман называет "доверием обещают быть безответственным". Это может привести к резкому девальвация иены в последние месяцы. Инфляция идет на экспорт через внутренние валюты амортизации и снижение цен экспортных товаров и услуг. Инфляция, таким образом, косвенно способствует экспорту и поможет закрыть пробелы в огромный текущий счет. США с ее неустойчивой дефицита торгового баланса и бюджетного дефицита, возрождение может использовать часть этого лекарства. Но upshots инфляции являются фискальные, а не только денежные. В странах, лишенные учета инфляции, номинальная прибыль облагается налогом в полной мере - хотя они отражают рост общего уровня цен, а не каких-либо роста доходов. Даже там, где инфляция учета введения инфляционного прибыль облагается налогом. Таким образом, инфляция увеличивает государственные доходы подрывая в то время как реальная стоимость его долги, обязательства и расходы, выраженные в национальной валюте. Инфляция выступает в качестве налогового и финансовой исправлению, - но без спада и дефляционные последствия "реальных" налог. Результаты инфляции, как это ни парадоксально, напоминают экономические рецепт от "вашингтонского консенсуса" пропагандируемые подобных rabidly антиинфляционных МВФ. В долгосрочной перспективе политика, инфляция является неустойчивым и может привести к катастрофических последствий. Но в краткосрочной перспективе, как "амортизатор" и "автоматический стабилизатор", низкая инфляция может быть ценным антициклических документа. Инфляция также улучшает много корпоративных - и человек - заемщиков за счет увеличения их заработной платы и незначительно подрывая ценность их долги (и сбережений). Она является сдерживающим фактором для сохранения и стимулирования заимствовать, чтобы потреблять, и, увы, спекулировать. "Экономист" назвал его "прекрасным способом передачи богатства от вкладчиков к заемщикам". Связь между инфляцией и активов пузырьками остается неясной. С одной стороны, некоторые из величайших fizz в истории имели место в период дезинфляции. Один из них напомнил о глобальном бум в области технологии акций и недвижимости в 1990 гг. С другой стороны, быстрый рост инфляции вынуждает людей прибегать к хеджирования, таких, как золото и недвижимость, завышению цен на них в процессе. Инфляция - в сочетании с низкой или отрицательные процентные ставки - тоже имеет тенденцию к обострению опасный дисбаланс, поощряя превышение заемных средств, например. Тем не менее, абсолютный уровень инфляции может оказаться менее важным, чем ее неустойчивость. Инфляция ориентации - последним увлечением среди центральных банкиров - имеет целью обуздания инфляционных ожиданий путем осуществления последовательной и достоверной антиинфляционной, а также борьбы с дефляционной политики, в ведении надежного и беспристрастного института, центрального банка. |