|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Агент - основная головоломка Автор: д-р Сэм Vaknin Кроме того, опубликованные Юнайтед пресс интернэшнл "(УПИ) В катехизис капитализма, акции являются частью собственности-экономического предприятия, как правило, фирма. Стоимости акций определяется восстановительная стоимость активов фирмы, в том числе нематериальных активов, таких, как добрая воля. Стоимость доли определяется по сделкам между руку длина покупателей и продавцов в эффективной и ликвидного рынка. Цена отражает ожидания в отношении будущей стоимости фирмы и фондовых будущего потока дохода - например, дивиденды. Увы, ни одна из этих неоднократно читали догм несет каких-либо сходство с реальностью. Акции редко представляют собственности. Поплавком - количество акций в распоряжение общественности - это часто маргинальной. Акционеры собираться один раз в год для вентиляционных и разойтись. Советов директоров назначаются управления - как и аудиторов. Акционеры не представлены в любом процессе принятия решений - маленький или большой. Мрачной правды заключается в том, что акции reify надежде найти будущих покупателей на высокую цену и, таким образом, несут на прирост капитала. В Ponzi схема известна как фондовая биржа, это ожидание пропорциональна ликвидности - новые suckers - и неустойчивости. Так, цена того или иного фонда, отражает лишь консенсус о том, как легко было бы вскрытие своих владений и по какой цене. Еще один миф связан с роль менеджеров. Они должны генерировать более высокий доход акционерам за счет увеличения стоимости активов компании и, следовательно, фирма. Если они этого не сделают, выходит моральный сказку, они загрузились в беспощадно. Это одно из проявлений "Основная проблема-Agent". Оно определяется таким образом, в Oxford Dictionary экономики: "Проблема в том, как человек может мотивировать человека B действовать в интересах, а не после (его) собственным интересам". Очевидный ответ заключается в том, что никогда не может мотивировать B не следовать B собственного интереса - и никогда больше не виду, что льготы. Это экономисты, притворяться, иначе - в "теории оптимальных контрактов" - просто служит для демонстрации того, как разведенные экономика составляет от человеческой психологии и, следовательно, от реальности. Руководители будут всегда грабят слепой компаний, они противоречат. Они всегда будут манипулировать советы сговор в их shenanigans. Они всегда будут подкупать аудиторов согнуть правил. Иными словами, они всегда будут действовать в своих собственных интересах. В свою защиту, они могут сказать, что ущерб от таких действий для каждого акционера это в то время как незначительные выгоды для менеджера, огромны. Иными словами, это рациональное, самообороны интересно, что нужно делать. Но почему акционеры сотрудничать с такими корпоративными brigandage? В Чикаго важно Law Review препринтов статьи которого был размещен на веб-несколько недель назад, - на тему "Управленческие державой и в аренду Добыча Дизайн исполнительного компенсации" - авторы демонстрируют, каким типичным опционной, предоставленных руководителями как часть их вознаграждения поощрений посредственность, а не поощряет опыта. Но все попадает в место, если мы понимаем, что акционеры и руководители союзных против фирмы - не без косточек друг против друга. Исключительно интересам обеих акционеров и менеджеров является увеличение стоимости акций - независимо от их истинную ценность фирмы. Оба касаются исполнения доли - а не эффективности фирмы. Оба они заняты повышения цены акции, - а не бизнеса компании. Поэтому инфляционные исполнительной платить пакеты. Акционеры нанять фондовых манипуляторы - эвфемистически известно как "менеджеров" - генерировать ожидания относительно будущих цен на их акции. Эти змеи на нефть и продавцов змея charmers - руководителей компаний - разрешается со стороны акционеров грабить компания, предоставляющая им генерировать доходы от прироста капитала в соответствии с их хозяевами провоцируя стойким интересом и волнением вокруг бизнеса. Акционеры, иными словами, не ведут себя как владельцы фирмы - они ведут себя как безбилетниками. Главный агент-проблема возникает и в других социальных взаимодействий и в равной степени неправильно там. Рассмотрим налогоплательщиков и их правительства. В отличие от консервативных знаний, бывшего правительства хотят облагать налогами их предоставления их доля в портит. Они терпеть коррупцию в высоких мест, знакомству, непотизм, inaptitude и хуже - на том условии, что правительства и законодательного перераспределения богатства они конфискуют. Такое перераспределение часто поставляется в виде свинины баррель проектов и пособия для среднего класса. Вот почему налоговое бремя и правительства, доля ВВП, были быстрый рост неумолимо с согласия граждан. Люди обожаю государственных расходов именно потому, что она является неэффективной и искажает надлежащего распределения экономических ресурсов. Подавляющее большинство людей аренду убежища. Свидетель массовых демонстраций, которые возникают в тех случаях, когда правительства стараются уменьшить расходы, приватизации, и ликвидации их gaping дефицита. Это одна из причин, МВФ, с его жесткой меры повсеместно непопулярны. Работодатели и работники, производители и потребители - это все случаи Главный агент-проблема. Экономисты бы сделать так, чтобы отменить свои модели и вернуться к основам. Они могли бы начать с вопроса: Почему акционеры соглашаются с исполнительной неправомерных действий до тех пор, пока цены акций растут? Почему граждане протеста против мелких управления - даже если это означает снижение налогов? Может ли она в виду, что интересы акционеров и менеджеров одинаковы? Ли это означать, что люди предпочитают налогов и тратить правительства и свинины баррель политики до Thatcherite альтернатива? Ничто не происходит случайно или по принуждению. Акционеры помощь и содействие нынешнего урожая руководителей корпораций с энтузиазмом. Они хорошо знали, что происходит. Они, возможно, не было известно о характере и степени гниль, - но они стали свидетелями одобрительно по связям с общественностью antics, инсайдерскую торговлю, опционной переустановкой, unwinding, и выгрузка, стоимости акций манипуляции, непрозрачных сделок, и outlandish платить пакетов. Инвесторы остались мама с коррупцией по всей корпоративной Америке. Пришло время, когда похмелье. |