|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Финансовые кризисы Автор: д-р Сэм Vaknin Недавние потрясения на мировых финансовых рынках были quelled путем незамедлительного вмешательства международных финансовых институтов, таких как МВФ и бытового них в развитых странах, таких, как Федеральная резервная система в США. Опасности, похоже, прошли, хотя последнее время толчков в Южной Корее, Бразилии и на Тайване не сулит ничего хорошего. Мы можем столкнуться еще один кризис, или же более крупные масштабы мгновение. Какие уроки мы можем извлечь из прошлого, чтобы избежать кризиса дальше? Первый урок, по-видимому, заключается в том, что краткосрочные и долгосрочные потоки капитала являются два несопоставимых явлений с очень мало общего. Бывший является спекулятивным и технический характер и имеет очень мало общего с фундаментальными реалиями. Последний инвестиций ориентацию и приверженность повышению благосостояния и богатства своего нового места жительства. Поэтому неправильно говорить о "глобальных потоков капитала". Есть инвестиции (в том числе даже долгосрочные портфельные инвестиции и венчурный капитал), - и есть спекулятивный, "горячих" денег. В то время как "горячие деньги" очень полезным в качестве смазочного материала на колесах ликвидных рынков капитала в богатых странах, - он может быть разрушительным в менее жидкости, незрелых экономикой или в странах с переходной экономикой. Два явления должны быть разные режимы. Хотя долгосрочные потоки капитала должен быть полностью либерализован, поощрять и приветствовал - краткосрочной перспективе, "горячих денег" типа должны контролироваться и даже поощряется. Введение финансовой ориентированные на движение капитала (как в Чили осуществляется) является одним из возможных вариантов. Менее привлекательными малайзийской модели пружины на ум. Она является менее привлекательной, поскольку она предусматривает наказание как краткосрочные и долгосрочные финансовые игроки. Но ясно, что важной и неотъемлемой частью новой международной финансовой архитектуры ДОЛЖЕН быть контроль за спекулятивных денег в стремлении все выше урожаи. Существует ничего плохого в себе высокую урожайность, - но рынки капитала обеспечивают урожайность, связанные с экономической депрессией и цена рухнет через механизм короткие продажи и за счет использования некоторых производных. Этот аспект вещей, должны быть кастрированные или, по крайней мере бороться. Второй урок, является важной роли, которую центральные банки и другие финансовые органы играют в осадках финансовых кризисов - или в их продлении. Финансовые пузыри и активов цен являются результатом эйфории и книг Иррациональное изобилие, - сказал председатель Федеральный резервный банк Соединенных Штатов, легендарная Г-н Greenspun и кто может оспаривать это? Но вопрос о том, что было деликатно побочных активизировали заключался в следующем: кто несет ответственность за финансовые пузыри? Экспансивного денежно-кредитной политики, так и по времени сигналы в процентные ставки рынков, инъекции ликвидности, валютных мероприятий, международных спасательных операций, - все это координируется со стороны центральных банков и других центральных или международных институтов. Официальные бездействие как способствует инфляции финансовых пузырей как официальных действий. Отказываясь по реструктуризации банковской системы, внедрять соответствующие процедуры банкротства, корпоративной прозрачности и надлежащего корпоративного управления, посредством участия в протекционизма и изоляционизма, воздерживаясь от реализации анти законодательства в области конкуренции - многие страны не способствует вакуум, в которых финансовые кризисы породы. Третий урок заключается в том, что международные финансовые учреждения могут иметь некоторые помочь - когда не определяется политическими или геополитическими соображениями, и когда он не женат на догму. К сожалению, это редкие случаи. Большинство МФУ - в частности, МВФ и, по меньшей мере, Всемирный банк, - оба политизированной и doctrinaire. Это только в последнее время и после недавних мега-кризис в Азии, МФУ, которые начали "изобретать" себя, своих доктрин и свои рецепты. Этот добавил: концептуальные и теоретические гибкость привели к лучшим результатам. Это всегда лучше адаптировать решение к потребностям клиента. Возможно, это должно быть крупнейший эволюционный шаг: Это МФУ перестанет отношении стран и правительств в рамках их компетенции, как неэффективные и коррумпированные попрошаек, постоянно нуждается в финансовых вливаний. Вместо этого они должны рассматривать эти страны в качестве клиентов, заказчиков, нуждающихся в службе. В конце концов, это, точно, это суть свободного рынка, - и это со стороны МФУ, что такие страны должны учиться пути свободного рынка. В общих чертах, существуют два вида новых решений. Один тип является ориентированной на рынок, - и другой, интервенционистской. Первый тип требует свободного рынка, специально разработанные для финансовых инструментов (см. пример облигаций Брейди) и глобальной "неограниченной свободы" среды для решения вопроса о финансовых кризисах. Второй подход касается свободного рынка в качестве источника проблемы, а не ее решением. В нем содержится призыв к внутренней и в случае необходимости международного вмешательства и помощи в урегулировании финансовых кризисов. Оба подхода имеют свои достоинства и оба должны применяться в различных комбинациях по индивидуальном порядке. Действительно, это большой урок всем: Есть НЕТ волшебной пули, окончательного решения, право пути, и только рецепты. Это аа проб и ошибок процесса и во время войны никто не должен ограничивать свою арсенала. Давайте использовать все оружие в нашем распоряжении для достижения наилучших результатов для всех участвующих. |