|
Не переживайте, в скором времени будет произведен наиболее качественный перевод статей на русский язык... :)
|
|
Новые парадигмы, старые циклы Надвигающейся войны в Ираке является своевременным напоминанием о том, мимолетное характер экономических fads. До недавнего времени, само существование бизнеса (торговля) циклов был поставлен под сомнение приверженцев новой экономики. Она приняла угрожающие глобальной рецессии, чтобы убедить дикими глазами-оптимисты, что старые циклы являются более надежными гиды, чем любая новая парадигма. Даже сейчас, спустя три года и до сих пор в переживает краха капитала и реальных рынков по обе стороны Атлантики, voguish вера в гибели до 1990s экономика жива и здравствует. Рассмотрим инфляции. Даже консервативные голоса, такие как "Экономист" убедить нас в том, что инфляция потребительских цен мертв, а о том, что политики должны сосредоточить свое внимание на риск дефляции, вызванные актива дезинфляции. Центральных банков - в частности Алан Гринспен мифический председатель Федеральной резервной системы - являются castigated за соблюдение устаревших школ мысли и для борьбы с последней войны (против инфляции), или один неверный (искусственно perking деятельность фондовых бирж). Экономист относится к числу наиболее последовательных и стойких критиков новой экономики. Тем не менее, в проповеди о том, что некоторые экономические явления - в частности, инфляция - являются "более чем" она присоединилась, невольно, растущее лагерь "ревизионистами" экономисты, кто месте падения делового цикла. Как recapped Виктор Zarnowitz, научно-исследовательских директор Фонда международного бизнеса и экономических исследований в Нью-Йорке, оптимисты считают, что сокращения, новые технологии, управления запасами, преобладает сектор услуг, дерегулирование, лучшего управления и глобализации, оказавшим бума и спада делом прошлого. Они, как правило, тон вниз ролей выручки, инвентаризации, инвестиций и кредитов, водители "ныне несуществующей" классического экономического цикла. Они также в значительной степени игнорируются взаимодействия между различными секторами экономики и между тесно национальной экономики - непрерывное взаимодействие которых определяет перечень планирования, уровень заработной платы и цен. Якобы связи между денежной массой и выходных была в значительной степени как дисконтированная unproven. Консенсуса в настоящее время, однако, заключается в том, что цикл живет и здравствует, хотя она менее неустойчивы и более subdued. Экономическая и социальная политика тратить меньше времени на спад, чем раньше до 1980 года. Цикла по-прежнему уязвимы, однако, к воздействию внешних потрясений, таких, как война, или резкое увеличение цен на нефть. Лопнул актива пузыри, если они станут более частыми и в дальнейшем, благодаря финансовой либерализации, глобализации и безудержного роста кредитов, может восстановить прошлого неустойчивости, хотя. Еще один зловещий феномен синхронизации спада и разложения на всех континентах. По данным Международного валютного фонда, валового притока капитала превысил $ 7,5 trillion в глобальном масштабе в 2000 году - в четыре раза сумму денег sloshing примерно в 1990 году. Иностранные портфельные активы в два раза как доля домашнего имущества. Соотношение экспорта товаров в мировом производстве уже давно превысил свои уровне 1913, предыдущий рекорд в год. Такие беспрепятственного обмена оказывает аналогичное влияние на страны, как далеки друг от друга, как Германия, Соединенные Штаты, Аргентина и Сингапур - все в переживает спад одновременно. Тем не менее, разложения и впредь будет ограничено увеличение численности населения, за вычетом капиталовложений и, главное, технологических инноваций. Негативные также ограничен рост населения, государственная политика по поддержке доходов и инвестиций. Колеблется в экономике приспособиться к этим трудности. Делового цикла является симптомом этого процесса адаптации. Ваксация и ослабевает кредита предоставлены попеременно слишком оптимистичными и чрезмерная осторожность финансовых посредников, играет решающую роль. Налогово-бюджетная политика - который влияет на инвестиции и занятость, - также вопросы, как внешняя торговля, денежно-кредитной политики и реакция финансовых рынков. Делового цикла, как правило, проходит через семь этапов связано с колебаниями производства разрыв - разница между экономики фактического и потенциального валового внутреннего продукта. Циклы сами за увековечение, хотя они могут быть поспешили на внешних потрясений, таких, как стремительный рост цен на нефть или затяжные военные кампании. Они также могут быть исчерпан или улучшить в эксплуатацию автоматическая фискальных стабилизаторов и соответствующие антициклической политики правительства. Века совокупный опыт позволяют нам идентифицировать эти этапы лучше, чем когда-либо раньше, хотя сроки их с любой точностью до сих пор невозможно. Они основаны на изменения баланса между эмоциями жадности и страха - как непреложный, как сама человеческая природа. Каждый экономический цикл всегда начинается с инфляцией. Предыдущие последовательности, имеющих закончился, - и новый один только начался - среда живут в неопределенности. В результате экономического спада, часто в сочетании с дефляцией, товаров и услуг (полностью) и скудные деньги (относительно) изобилии. Когда слишком много денег chases несколько продуктов, общий уровень цен растет. Но это постоянный и повсеместный рост (известный как "инфляция") также результатов массового психологии. Домашние хозяйства и фирмы компенсировать вышеупомянутые высокой степенью неопределенности (т.е. риск) за счет повышения цен на их обвинения. Рыночные сигналы, таким образом, искажен путем психологического шума и неопределенности увеличивается. Это порочный круг: инфляция, вызванные неопределенностью только служит для повышения его. Неведении о необходимости оптимального равновесия или уровня цен, каждый пытается остаться впереди предполагаемых угроз и экономической нестабильности, за счет увеличения риска премий, что они требуют от своих клиентов. Со своей стороны, потребители готовы платить больше сегодня, чтобы избежать еще более высоких цен завтра. Инфляция, как представляется, рынок рода патологии или неэффективности рыночного механизма. Но психологические основы инфляции были тщательно dissected в последние несколько десятилетий. Она является источником и динамики экономической неопределенности, которые остаются неясными. Инфляция скрывает неоптимального и неэффективной экономической деятельности предприятий и экономики в целом. "Бумажная" прибыль составляют для оперативной потерь. Стимулов к инновационной деятельности, модернизации и повышения производительности страдать. Экономические показатели и ориентиры искажаются и не допустить значимого анализа и обоснованных решений. Инфляция приводит к технологической и экономической стагнации. Морального аспекта подчеркнул, в то время как промышленные и эксплуатационных из них пренебречь. Финансовые активы, предпочтение отдается инвестициям в оборудование, инфраструктуру, научные исследования и разработки или маркетинг. Это часто дает стагфляции - нулевой или отрицательный рост в сочетании с инфляцией. В усилиях по преодолению пагубных последствий инфляции, правительства либерализации, дерегулирования и открыть свою экономику для конкуренции. Это вынуждает фирмы к инновационной деятельности и упорядочения. Оперативность, инновационной деятельности, предпринимательства, производительности труда и конкурентоспособности являются buzzwords этого этапа. Поскольку торговые барьеры осадков, трансграничные потоки капитала и рост инвестиций, повышение производительности и новые продукты вводятся. В сторону повышения цен спирали является прекращены, и сдерживать. Такую же сумму денег, покупает лучшего, более надежные продукты с добавленной функциональности. Рост реальных доходов населения приводит к повышению спроса. Же дозы оборотного капитала генерирует более производства. Это технологические дефляции. Она является выгодным для экономики в том, что она освобождает экономические ресурсы и призывает их эффективного распределения. Увеличение потребления (как государственных, так и частных) в сочетании с умеренной инфляции цены актива предотвращения прямого нисходящую спираль в целом уровень цены (денежной дефляция). Кроме того, как Джеффри Мирон продемонстрировал в своей книге, "экономика сезонные циклы", рост производства вызывает рост денежной массы. Эти противоречивые влияния инфляции позволить оставаться в рамках устойчивого "полосе". Это переходный этап - от гиперинфляции и высокой инфляции на более supportable плато - известна как "дезинфляции". Обычно он длится один или два десятилетия. Различные исследования показали, что революция в области знаний, связи и транспортных технологий, сократить как цикл, и каждый этап в ней. Это объясняется более быстрым распространением и тотальным характером современной информации. Значения важных параметров, таких как равновесие общего уровня цен и других датчиков ожидания (как, например, акций) являются все определяется данными. Дополнительную информацию можно получить с большей готовностью - более эффективных рынков и короче и быстрее, бизнес-циклов. Это усиливает ложное представление о том, что современные рынки своей сути являются нестабильными. Тем не менее, быстрое велосипеде, не обязательно означает нестабильность. Наоборот, быстрее коррективы в рынке - более эффективный механизм. Психологическое благополучие и уверенность, вызванные дезинфляции генерировать спрос на активы, в особенности, дающие них (как, например, недвижимости или акций). Более определенной стоимости будущих потоков доходов, более часто люди сделки и более ценные активы становятся. Активы магазин ожиданий относительно будущей ценности. Пузыря активов создается, когда текущая стоимость (т.е. цена) денежных средств, является низким по сравнению с некоторыми его будущей стоимости. Это случай, когда цены стабильны или снижаются. Биржи и недвижимости затем шарик в книг Иррациональное изобилие в пропорции к их истинных (или книги) значения. Все активы пузырьки всплеска в конце. Это пятый этап. Это означает прекращение быка части цикла. Активы цены краха поспешно. Есть покупателей нет - только продавцы. Фирмы, найти его невозможно собрать деньги, потому что их обязательства (коммерческие бумаги и облигации) не в спросе. Резкого сокращения кредитов вытекает. Инвестиционные halts. Лопнул от активов пузырь генерирует цена актива дефляции. "Эффект богатства" заменяется "эффект экономии". Это негативно сказывается на потреблении, запасов, продаж, занятости и других важных углов реальной экономики. Дефляционных этапа, с другой стороны, как правило, гораздо короче. Люди не ожидаем, что он до последнего. Они в полной мере прогнозировать инфляцию. Но хотя и не уверены в низких ценах, они настолько заняты экономического выживания, чтобы они стали решительно возражает риска. Хотя во времена инфляции, люди искали способы защиты от их стоимости денег - в периоды дефляции люди в стремлении к простой жизни. Опасными "стабильность" наборы дюйма Люди инвестировать в землю, наличные средства и, более смелый, в облигации. Банки так же. Рост grinds к остановить, а затем переворачивает. Если не противопоставить денежно-кредитной и бюджетно-финансовой средствами - снижение процентных ставок, кейнсианские фискальных стимулов, увеличение денежной массы задач - валютной дефляции может создать дюйма Полноправным deflations редки. Атлетику роста или спада, бизнес slumps, кредитные crunches, снижение темпов - являются более распространенными. Но дифференцированной или дискриминационных дефляции является более распространенным явлением. Она поражает только некоторых секторов экономики или отдельных территорий. Денежно-кредитной дефляции - будь то системный или характерных для определенных отраслей промышленности - это пагубный. Из-за вспять ожидания (в том, что цены будут продолжать идти вниз), людей отложить их потребления и расходов. Реальные процентные ставки skyrocket, поскольку в условиях инфляции негативные, даже нулевой процентной ставкой является высоким в реальном выражении. Это называется "ловушка ликвидности". Инвестиции и спада производства и инвентаризации стрелять деятельности, дальнейшее угнетающее ценам. Снижение объемов производства сопровождается массовыми банкротствами и резкий рост безработицы. Реальная стоимость долга увеличивается ( "долговой дефляции"). В сочетании с падением цен активов, дефляция приводит к банковским неудач в результате многочисленных долгов остались сметаной. Она может сохраняться бесконечно состояние дел и в ней содержится призыв к осуществлению седьмой и последней фазы цикла: reflation. Неспособность рынка на данном этапе, настолько угрожающие масштабы, что все механизмы самоуправления баланса и распределение оказываются неблагополучных. Вмешательство государства необходимо для перезапуска экономики. Органы власти должны придать деньги через налоговые стимулы, чтобы встать на денежно-кредитной экспансии, к снижению процентных ставок, чтобы твердо поддерживать финансовую систему и предоставлять налоговые и иные стимулы к потреблению и импорта. К сожалению, эти цели наилучшим образом достигаются в военном отношении. Война reflates экономики, ре-ignites экономической системы, создает рабочих мест, увеличение потребления, инновационной деятельности и модернизации. Тем не менее, с или без войны, люди, чувство падения старого цикла и неминуемой начала нового, чреват неопределенностью. Они спешить покупать вещи. Потому что спад экономики является только оправляется от дефляции, - есть, как правило, не много вещей, купить. Много денег, преследуя несколько товаров - это путь к инфляции. Вернуться к первому этапу. Но различные этапы цикла являются не только пострадавшим от психологии - они затрагивают его. В периоды инфляции люди готовы к опасности. Они требуют компенсацию за риск инфляции путем повышения урожайности (возвращает, прибыль) по финансовым инструментам. Тем не менее, более высокий доход, неизбежно и неизменно подразумевает более высокими рисками. Таким образом, люди вынуждены компенсировать или смягчать один вид опасности (инфляции), с другой (в кредит или инвестиционный риск). Парадоксально, но инфляционного этапа экономического цикла является интервал определенности. Что инфляция будет сохраняться является безопасной ставки. Люди склонны придерживаться doctrinaire школы экономики. Исходя из глубинных и неоспоримый определенность все-ухудшение условий, интеллектуальной элиты и руководителей прибегают к императивной, радикальные, жесткие, а иногда и принудительные решения поддержке идеологии под видом "научных знаний". Коммунизм это яркий пример, конечно, - но это "Свободный рынок" вариант капитализма, известной как "Вашингтонский консенсус", практикуется МВФ и центральных банков в странах Запада. |